RASSAL YÜRÜYÜŞ (Random Walk) HİPOTEZİ’NİN İMKB’DE TEST EDİLMESİ: KOŞU TESTİ UYGULAMASI

摘要: Finans yazininda, hisse senetleri ile ilgili elde edilebilen tum bilginin aninda fiyatlara yansidigi pazar,”Etkin Pazar” olarak tanimlanir. Bu tanimin bir sonucu piyasada faaliyet gosteren hic yatirimcinin bu bilgileri kullanarak ortalamanin uzerinde getiri etme sansi yoktur. Konuya acidan yaklasildiginda pazardaki yatirimcinin, senedi tercihi noktasinda, ortalamadan daha iyi performans gosterebilme olanagi Dolayisi etkin pazarda olusan fiyat, menkul kiymetin gercek degerinin en tahmini olacagindan dusuk veya asiri degerlenmis kiymet bulmak mumkun degildir. calismada, Turkiye’de piyasasinin zayif turde etkinligi Kosu Testi yardimiyla sinanmistir. Arastirmada IMKB 100 endeksine dahil senetlerinin 03.01.2005-31.12.2005 donemine ait gunluk birinci ve ikinci seans kapanis fiyatlari kullanilmis olup, soz konusu zaman serisindeki ardisik fiyat degisikliklerinin birbirinden bagimsiz olup olmadigi test edilmistir. Ardisik bagimsizligi bizi, pazar hipotezinin gecerli oldugu sonucuna goturecektir. Elde edilen bulgular, dahi olmadigini kanitlamaktadir.